Bitcoin’de Kritik Eşikler Aşıldı: Satış Baskısı Devam Ederken ETF Girişleri Güçleniyor

Bitcoin, Gerçek Piyasa Ortalaması ve Maliyet Baz Seviyelerini Geçti

Zincir üstü analiz firması Glassnode tarafından yayımlanan son haftalık raporda, Bitcoin’in 78.200 dolar seviyesindeki "Gerçek Piyasa Ortalaması" ile 79.100 dolar seviyesindeki "Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Baz" değerlerini geçerek önemli bir eşikten yükseldiği ifade edildi. Bu iki kritik seviyenin üzerinde işlem görmesi, aktif piyasa katılımcılarının büyük çoğunluğunun kâra geçtiğini göstermekte olup, tarihsel verilere göre piyasa duyarlılığındaki olumlu artış ve satış baskısındaki azalma ile ilişkilendiriliyor.

Aktif Gerçekleşmiş Fiyat ve Satış Baskısı Eşiği

Glassnode’un "Aktif Gerçekleşmiş Fiyat" göstergesi, piyasada hâlâ hareket halinde olan arzın ortalama maliyetini ölçerek 85.200 dolar seviyesinde kritik bir sınır olduğunu ortaya koyuyor. Firma, bu seviyeyi yukarı yönlü satış baskısının yoğunlaşacağı önemli bir eşik olarak nitelendirirken, piyasanın bu direnci kırıp kıramayacağı dikkatle takip ediliyor.

Türev Piyasalarda Karmaşık Görünüm

Spot piyasa ve ETF girişlerinin olumlu sinyaller vermesine karşın türev piyasalarda farklı veriler gözleniyor. Süresiz vadeli işlem fonlama oranları, Bitcoin fiyatlarının Şubat ayındaki diplerden %26'nın üzerinde toparlanmasına rağmen genellikle negatif bölgede seyretmeye devam ediyor. Bu durum, kısa pozisyon sahiplerinin fiyat yükselse bile düşüş beklentisiyle ödeme yapmayı sürdürdüğünü gösteriyor. Glassnode, bu durumu "piyasanın endişe duvarına tırmanması" şeklinde açıklıyor ve 82.000 dolar seviyesindeki yüksek kısa gama birikiminin piyasadaki oynaklığı ve iki yönlü hedge işlem aktivitelerini artırdığını vurguluyor.

Satış Baskısı Devam Ederken Kârlılık Yükseliyor

Zincir üstü kârlılık göstergeleri iyileşme sinyalleri verirken, satış baskısının henüz tam anlamıyla sona ermediği görülüyor. Glassnode’un 30 günlük net gerçekleşmiş kâr/zarar ortalaması, piyasa değerinin %0,003’ü seviyesine ulaşarak pozitif bölgede yer almaya başladı. Şubat ortasında ise bu oran % -0,027’ye kadar gerilemişti. Uzun vadeli yatırımcılar günlük ortalama yaklaşık 180 milyon dolar kâr realize etmekte olup, bu seviye döngü zirvelerindeki günlük milyar dolarların çok altında kalmakla birlikte ölçülü bir dağıtım süreci olduğunu işaret ediyor.

Öte yandan, piyasa genelinde günlük toplam gerçekleşmiş zarar 479 milyon dolar civarında seyretmekte ve bu rakam, döngünün daha istikrarlı dönemlerindeki 200 milyon dolarlık baz çizgisinin yaklaşık %140 üzerinde bulunuyor. Glassnode, satış baskısının tamamen azaldığının onaylanabilmesi için gerçekleşmiş zararların sürdürülebilir şekilde bu eşiğin altına inmesi gerektiğini belirtiyor.

Spot Bitcoin ETF Girişleri ve Makroekonomik Destekler

Bitcoin ETF’leri, beş gün üst üste toplam 46,3 milyon dolar yatırım girişi kaydederek güçlü bir talep hareketi sergiledi. Beş günlük toplam girişlerin 1,69 milyar dolara ulaşması ve 30 günlük hareketli ortalamanın 2025 sonu ve 2026 başındaki uzun çıkış döneminden sonra tekrar pozitif bölgeye geçmesi yatırımcı güveninin arttığını gösteriyor.

Makroekonomik tarafta, ABD ile İran arasındaki barış umutları enerji kaynaklı enflasyon baskısını hafifleterek riskli varlıklar üzerinde olumlu etki oluşturdu. Glassnode analistleri, spot talep ve ETF girişlerindeki toparlanmanın hakim olduğunu ve boğaların piyasa kontrolünü sürdürdüğünü ancak arzın tekrar piyasaya çıkabileceği kritik bir tavana yaklaşıldığını belirtti.