CFTC ve SEC Ortak Kripto Türev Düzenlemesinde Kritik Sermaye Yükümlülükleri ve Stablecoin Kuralları

CFTC ve SEC'den Ortak Kripto Türev Düzenlemesinde Yeni Sermaye Yükümlülükleri

CFTC'nin Piyasa Katılımcıları Birimi ile Takas ve Risk Birimi iş birliğiyle hazırlanan yeni belge, Aralık 2025'te yayınlanan personel mektuplarının ardından türev piyasalarında Bitcoin, Ethereum ve USDC gibi dijital varlıkların teminat olarak kullanımını düzenliyor. Bu belge, piyasada oluşan soruları yanıtlayarak dijital varlık pilot programının çerçevesini netleştiriyor.

Sermaye Yükleri SEC ile Tam Uyumlu Hale Getirildi

CFTC, yeni düzenlemede vadeli işlem komisyoncularının Bitcoin veya Ethereum'da proprietary pozisyon taşıması durumunda en az yüzde 20 sermaye yükü uygulaması gerektiğini açıkladı. Ödeme amaçlı stablecoin'lerde bu oran ise yüzde 2 olarak belirlendi. Kurum, bu oranların değer olarak SEC'in Şubat ayında aracı kurumlar için yayımladığı kesinti oranlarıyla birebir eşleştiğine dikkat çekti.

SEC ile Koordinasyon ve Genişleyen Çalışmalar

SEC ve CFTC'nin kripto politikalarında artan iş birliği, 11 Mart'ta imzalanan mutabakat muhtırasıyla resmileşti. CFTC Başkanı Michael Selig, iki kurumun ortak bir kripto varlık taksonomisi üzerinde çalıştığını belirtirken, bu adım sektörde düzenleyici koordinasyonun önemini artırdı.

Vadeli İşlem Komisyoncuları İçin Kripto Teminatlarında Yeni Kısıtlamalar

Belgede vadeli işlem komisyoncularının ayrıştırılmış müşteri hesaplarında kripto varlıklarla yapabilecekleri faaliyetler net olarak sınırlandırıldı. Komisyoncular kendi ödeme amaçlı stablecoin'lerini yüzde 2 sermaye yükü ile yatırabilmelerine karşın Bitcoin veya Ethereum gibi diğer kripto varlıkları teminat olarak kullanmaları yasaklandı. Ayrıca, müşteri fonlarının stablecoin'lere yatırılması yürürlükteki düzenlemeler kapsamında kesinlikle yasak olarak muhafaza edildi.

“Ödeme Amaçlı Stablecoin” Tanımı ve Şartları

FAQ bölümünde, ödeme amaçlı stablecoin için iki aşamalı bir tanım getirildi. GENIUS Yasası yürürlüğe girene kadar stablecoin’in bu statüyü alabilmesi için ABD doları cinsinden olması, eyalet tarafından denetlenen bir kurum tarafından ihraç edilmesi, nakit veya ABD Hazine tahvillerinde rezerv bulundurması ve aylık olarak rezerv doğrulaması yayımlaması gerekiyor. Yasa yürürlüğe girdikten sonra stablecoin tanımı yeni yasal çerçeveye geçiş yapacak.

Program Koşulları ve Başvuru Süreci

Programa katılmak isteyen komisyoncular CFTC’nin elektronik başvuru sistemi aracılığıyla bildirimde bulunacak ve ardından üç aylık bir gözlem sürecine tabi tutulacak. Bu süre boyunca yalnızca stablecoin, Bitcoin ve Ethereum teminat olarak kabul edilecek, haftalık raporlamalar yapılacak ve operasyonel veya siber güvenlikle ilgili tüm sorunlar derhal bildirilecek.