TCMB’den Hükümete Kritik Uyarı: Enflasyonda Bozulma Olursa Para Politikası Sıkılaşacak

TCMB'nin 2025 Enflasyon Raporu ve Para Politikası Kararları

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), hükümete gönderdiği mektupta enflasyon görünümünde belirgin bir bozulma yaşanması halinde para politikası duruşunun sıkılaştırılacağına dikkat çekti. Ayrıca kredi ve mevduat piyasalarında beklenmeyen gelişmelerin yaşanması durumunda ilave makroihtiyati tedbirlerin devreye alınacağı belirtildi.

2025 Yılı Enflasyon Değerlendirmesi

TCMB'nin hükümet adına Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek'e ilettiği açık mektupta, 2025 yılı enflasyonunun hedef aralığının üzerinde gerçekleştiği kaydedildi. Mektupta, enflasyondaki hedef sapmasının nedenleri ile enflasyonun hedefe yakınlaştırılması için uygulanan ve uygulanacak politikalar ayrıntılı şekilde ele alındı.

Dezenflasyon sürecinin 2024 Haziran ayında başlanıp 2025 yılında da devam ettiği, sıkı parasal duruş ve finansal koşullardaki sıkılığın bu süreci desteklediği ifade edildi. Ancak arz yönlü şoklar, sabit fiyatlama davranışları ve beklentilerin tam hedef uyumlu olmaması dezenflasyonun hızını sınırladı. Küresel emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar dönemsel maliyet baskılarına sebep olurken, arz zincirlerindeki normalleşme ve düşük taşımacılık maliyetleri bu etkilerin kısmen dengelenmesini sağladı.

Yurt İçi Faktörlerin Enflasyon Üzerindeki Etkisi

Mektupta, özellikle kuraklık ve don olaylarının gıda fiyatları kanalıyla enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskılar oluşturduğu vurgulandı. Bitkisel üretimdeki düşüşlerin üçüncü çeyrekte fiyat oynaklıklarına neden olduğu, bunun ise dezenflasyon sürecini geçici olarak yavaşlattığı belirtildi. Yılın son aylarında hava koşullarının ılımlı seyretmesiyle birlikte bu etkilerin zayıfladığı gözlemlendi.

Döviz kuru gelişmelerinin 2025 yılında enflasyon üzerindeki etkisinin önceki dönemlere göre daha sınırlı kaldığı ve Türk Lirası'nın görece istikrarlı seyrinin parasal aktarıma katkı sağladığı ifade edildi. Ancak, geçmiş enflasyona endeksleme eğiliminin güçlü olduğu kira ve eğitim gibi hizmet kalemlerinde yüksek fiyat artışları gözlenmeye devam etti.

Para Politikası ve Makroihtiyati Tedbirlerin Rolü

TCMB, para politikası duruşunu enflasyon gerçekleşmeleri ve beklentileri dikkate alarak dezenflasyonun gerektirdiği sıkılık seviyesinde belirlemeye devam etti. 2025 yılında politika faizi bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı toplamda 500 baz puan indirilerek %42,5 seviyesine çekildi. Ancak finansal piyasalardaki risklere karşı gecelik borç verme faiz oranı %46’ya yükseltildi ve bir süre repo ihalelerine ara verilerek fonlama gecelik borç verme faizinden yapıldı.

Nisan ayında faiz oranları politika faizinin %46’ya, gecelik borç verme faizinin %49’a ve gecelik borçlanma faizinin ise %44,5’e yükseltilmesiyle tekrar düzenlendi. TCMB, ardından repo ihalelerine yeniden başlanacağını duyurdu. 2025 sonuna kadar faiz indirimi toplamda 800 baz puan olmakla birlikte, Ocak 2026’da sınırlı bir indirimle %37 seviyesine getirildi.

Makroihtiyati politika uygulamaları kapsamında kur korumalı mevduat hesaplarının sonlandırılması ve Türk Lirası mevduat payının artırılmasına yönelik çalışmalara 2025 yılında da devam edildi. Kredi gelişmeleri yakından takip edilerek hedef dışı sapma risklerine karşı gerekli önlemler alındı.

TCMB'nin Önümüzdeki Dönem İçin Taahhütleri

Bankanın temel hedefinin fiyat istikrarını sağlamak ve sürdürmek olduğu belirtilerek, enflasyon görünümünde beklenmedik bozulmaların olması halinde para politikası duruşunun sıkılaştırılacağına vurgu yapıldı. Ayrıca kredi ve mevduat piyasalarındaki öngörülmeyen gelişmeler karşısında ilave makroihtiyati adımların devreye alınacağı ifade edildi.

Para politikası ve enflasyon gelişmelerine ilişkin kapsamlı analizler içeren “2026 Enflasyon Raporu-I” ile “2026 Para Politikası” metinlerinin 12 Şubat tarihli açıklamalarla kamuoyuna sunulduğu da mektupta yer aldı.